00:00 開頭
02:29 「加密貨幣交易所」是什麼？怎麼運作？
03:38 FTX 快速崛起，又瞬間崩盤！？
05:09 風暴起點：跟姐妹公司資金勾勾纏？
06:16 危機爆發：幣安大戰 FTX
08:19 為什麼 FTX 會「一夕倒臺」？
10:09 為何 FTX 一倒，整個幣圈跟著崩潰？
11:27 我們的觀點
12:57 問題
13:15 結尾
---【 影片口白逐字稿 】---
各節重點：
00:00 開頭
02:29 「加密貨幣交易所」是什麼？怎麼運作？
03:38 FTX 快速崛起，又瞬間崩盤！？
05:09 風暴起點：跟姐妹公司資金勾勾纏？
06:16 危機爆發：幣安大戰 FTX
08:19 為什麼 FTX 會「一夕倒臺」？
10:09 為何 FTX 一倒，整個幣圈跟著崩潰？
11:27 我們的觀點
12:57 問題
13:15 結尾
---【 影片口白逐字稿 】---
你能想像，一家營運得風生水起的大公司，在一夕間突然破產、不僅公司老闆失去9成身家財產，還害成千上萬人的資產直接歸零，甚至讓整個產業都宛如走到末日嗎？最近的加密貨幣圈，就上演了一個這樣的核彈級事件。今天，就讓我們一起來聊聊「加密貨幣交易所 FTX 的倒台」吧！
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hiho～大家好，我是志祺！
就在上週末，全球第二大加密貨幣交易所「FTX」，無預警聲請破產，為全球幣圈投下了一顆震撼彈。前陣子還被稱作「少年幣神」、受到許多幣圈投資者推崇的 FTX 創辦人 SBF，身價也在一夜間暴跌94%
而全球成千上萬名用戶，存放在 FTX 的資產，也幾乎是一夜歸零，從華爾街大機構、到各地散戶都有人受害，包括台灣也有很多人受害，整個身家都賠進去的也大有人在，甚至有人損失高達700萬美元！
對於很多幣圈投資者而言，把資產存在「全球數一數二大」的 FTX，原本是相對「保守、安全」的做法；誰知道一個這麼大的機構，也能在一夕間倒台，據說在破產前，FTX 至少有高達80億美元的資金缺口，造成的用戶損失更是不計其數
這場風暴，讓整個幣圈哀鴻遍野、人心惶惶，引發巨大連鎖反應，不少交易所和平台都遭遇打擊、風聲鶴唳，堪稱加密貨幣發展史上，災情最嚴重、牽連範圍最廣的事件。甚至有人說，這可能是「加密貨幣的末日」。這到底是怎麼一回事？FTX 是怎麼破產的？人們對加密貨幣的信心，真的崩潰了嗎？
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【「加密貨幣交易所」是什麼？怎麼運作？】
在開始談這次事件之前，我們還是先來快速介紹一些背景知識。首先，所謂的加密貨幣，通常都是在區塊鏈上面發行，最有代表性的就是比特幣和以太幣，他們具有去中心化的特色，不需要像銀行這類「集中管理」金流的機構，而是讓「世界各地的電腦」共同去認證、並公開紀錄每一筆交易。但是，要靠自己使用區塊鏈買賣交易貨幣，入門門檻比較高，而且流通也不太方便，對很多人來說困難和風險都比較高
所以，後來還是慢慢形成了中心化的交易所，這種交易所有點類似銀行跟股票證券商的綜合體。你只要註冊帳號、經過實名認證後，就可以存入資產、提領利息、買賣各種加密貨幣，甚至有些交易所，還提供期貨交易等等的業務。
它的優點在於，能讓加密貨幣投資，變得比較簡單方便，不僅有人幫你保管資產、把關交易對象，再加上流動性高，幣價行情也會比較符合各方共識。所以，這樣的中心化交易所，也吸引了越來越多人使用。其中，FTX 就是知名度跟信任度數一數二高的一家。
【FTX 快速崛起，又瞬間崩盤！？】
FTX 是在2019年，由當時年僅26 歲的 SBF成立的。成立後短短兩三年間，FTX 就成為了全球第二大的加密貨幣交易所，全球用戶大約500萬人，去年的加密貨幣交易總額，就高達七千億美元。而FTX 之所以能這麼快速的成長，有許多個原因。首先，對幣圈投資者而言，FTX 不僅平台介面好操作，交易選擇也很多元，還有便利的變現管道，更提供5到8%的超高活存利率，吸引了不少人把資產存進去。
另一個讓大量用戶信任 FTX 的關鍵，在於他們的形象一直維持得很好；不僅背後有軟銀、紅衫資本等等超知名的投資公司當股東，也到處贊助F1賽車隊、跟各大體育賽事，並找來 Stephen Curry、大谷翔平等等NBA和大聯盟的球星代言。
之前也捐出了大量政治獻金，為了合規，努力游說美國政府，更多次闊綽援助其他交易所；所以，大家也普遍覺得這是一家非常可靠，有雄厚財力的公司。
而就在幾個月前、加密貨幣價格大跌時，他們才花了好幾億美元去拯救陷入危機的交易所、協助穩定加密貨幣市場。沒想到幾個月後，換他們自己陷入危機。
11月初，從FTX 傳出財務出狀況的疑慮，然後快速發展成危機，到最後聲請破產保護，整個過程都在短短幾天內發生，殺得許多人措手不及。到底這幾天裡，是發生了什麼事情？
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【風暴起點：跟姐妹公司資金勾勾纏？】
這波風暴的起點，是關於 FTX 創辦人 SBF所開設的量化交易公司「Alameda」。在11月2號，有媒體爆料，說截至6月底，Alameda 帳面上的資產中，有高達四成，都是由 FTX 所發行的代幣「FTT」所組成的。FTT 這種幣，大家會稱他為「平台幣」，大家可能可以把它想成類似「公司股票」的存在，假設FTX這個交易所的表現越好、獲利越高，那 FTT 這個平台幣的價值，就會變高。反過來說，假設 FTX 開始走下坡，FTT 幣就會變得越來越不值錢。
從這個角度來看，Alameda 的財務基礎，不是建立在美元之類的法定貨幣、或是比特幣之類，相對穩定的加密貨幣之上，而是 FTX 的營運狀況身上。顯示出 Alameda 和 FTX，這兩家名義上獨立的公司，有很緊密的關聯。
因此，外界不僅質疑起 Alameda 的財務實力，甚至懷疑他們借錢的對象，就是 FTX。不過，這則爆料原本只是引發了一些疑慮，真正補上關鍵一槍的是 FTX 的勁敵、全球最大交易所「幣安」。
【危機爆發：幣安大戰 FTX】
在11月6號，幣安創辦人 CZ 上推特上宣布，考量到「日前媒體曝光的消息」，決定要賣掉他們手上所有的 FTT。這導致大量用戶恐慌，擔心 FTX 的營運出狀況，而爭相提領出原本存放在 FTX 的資產，引爆擠兌潮， FTT 幣價也一路大跌。之後，FTX 信誓旦旦地要用戶安心，說這是對手惡意攻擊，他們資產充足、可以應付所有人的提款。就在雙方人馬不斷在推特上互嗆的時候，8號晚間，卻有許多用戶發現：他們在 FTX 存的錢被凍結，提不出來了。社群間的恐慌情緒再度加劇。
沒想到幾小時後，劇情來了個急轉彎：SBF和CZ雙雙宣布，幣安有意收購FTX！消息一傳開，許多用戶都鬆了一口氣，紛紛把 CZ 視為救世主。但隔天，事情又出現反轉，幣安宣布：在調查完FTX 後，發現問題超出他們的能力範圍，決定放棄收購
才以為看到一線希望的幣圈社群，又瞬間陷入恐慌。事態實在發展得太快，許多人都還在看 FTX到底能不能撐過去，就在整個社群還在焦慮中的時候，FTX 就直接宣布，他們已經根據《美國破產法》第11章聲請破產重組。大家最擔心的事，還是成真了。
而在宣布破產之後，創辦人 SBF 不只辭職去執行長一職，個人資產也從160億暴跌到不足10億美元，使用者也開始逐漸認清，錢可能真的回不來。事情到這邊甚至還沒結束，後來又傳出有大量資金，從 FTX 交易所流出，雖然 FTX 表示是被駭客入侵，但有不少人質疑是監守自盜。
那這一系列事情發生之後，全球數十家的監管機構，也陸續展開對 FTX 的調查，目前也還在調查中，但不論調查結果是如何，許多分析都認為，用戶要討回資產的機會渺茫。
只是，很多人在崩潰盤點損失的同時，也還是搞不懂，FTX這樣全球數一數二大的交易所，怎麼會在這麼短的時間內，就倒台了呢？
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【為什麼 FTX 會「一夕倒臺」？】
華爾街日報引述知情人士表示，今年中 Alameda 財務陷入危機、面臨大量還款要求的時候，SBF 瞞著外界，偷偷把 FTX 裡面數十億美元的客戶資產，借給了alameda 來補資金缺口，而手上有大量FTT幣的 alameda，則把這些幣抵押給 FTX。也就是說，Alameda 拿了 FTX 用戶的真心白銀去還錢；而 FTX 只是換回一堆自己本來就很多 FTT。那從這時候開始，FTX的資金狀況健不健康，就變成要依賴FTT的市場價值。
如果FTT因為某個原因，被大量拋售，市場價值大跌，那FTX就會沒有餘力，再投入資源來穩定幣價；而如果 FTX 的用戶，要把他們存的各種幣領出來，FTX 可能還得要自己拋售FTT，換取資源讓大家提款，導致FTT的進一步下跌。
而這次事件中更糟的是，FTT的暴跌跟擠兌是同時發生，讓FTX連拋售FTT換取現金流的機會都沒有。許多專家認為，如果這個消息屬實，FTX 可說是為自己的倒台埋下了伏筆，而且隱瞞客戶出借資產這種行為，還可能涉及了嚴重的背信問題。
那對於挪用資金的指控，SBF 在事後接受訪問時，一直顧左右而言他，沒有真的承認，只強調自己「非常後悔」當初聽從眾人建議，去聲請破產，因為他們其實可以在一個月內解決問題，重新開放所有人提款。
不過，到 FTX 救火的新任 CEO、知名破產律師 John Ray 卻說，他從沒見過一家公司「經營得如此失敗」，不僅現金管理失當，也完全沒有可信的財務紀錄，導致現在都還查不清楚 FTX 到底剩下多少現金。而 FTX 的危機，影響的遠不只是他們的用戶，更讓整個幣圈，發生了雪崩式的連鎖反應
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【為何 FTX 一倒，整個幣圈都跟著崩潰？】
整場危機從11月6號正式爆發之後，加密貨幣幾乎全線下跌，頭三天內，比特幣跌了大約18%，以太幣也跌了24%。還有很多其他交易所和借貸平台，都被FTX破產牽連，出現週轉不靈的問題包括 Crypto.com 、Gemini、AAX 等等大型交易所，還有 Genesis、BlockFi 跟台灣的Steaker 等等資產管理平台，都紛紛暫停或延遲提款，甚至有報導指出，有些平台可能已經在為破產做準備了。
而這背後更嚴重的後果，是大量投資人對於交易所安全性的信心動搖，也擔心自己存錢的交易所跟 FTX 有關聯，而急著提幣兌現，造成惡性循環
有分析認為，FTX 倒台的影響力會這麼大，主要是因為，FTX 在整個幣圈的地位跟信用非常高。所以就算今年加密貨幣市場，早就發生了很多次暴雷事件，多數幣圈的人也有心理準備說，應該還會有一些交易所出問題；但很少有人預料到，連 FTX 這種要口碑有口碑、要規模有規模的交易所，也會出事。所以事發之後，很多人不再信任所有的中心化平台，甚至有人覺得，整個加密貨幣產業都很不穩定、脆弱，而決定收手不再投資，就怕短短幾秒間資產歸零。
【我們的觀點】
我們覺得，如果以這些受害者的角度來看，雖然投資加密貨幣，本來就有比較高的風險，但選擇在全球數一數二大、有著良好名聲跟政商關係、為合規做了很多努力、還有餘力幫助其他平台的 FTX 開戶，應該可以說是一種相對「保險」的做法，真的很難預料到，最後會發生這樣的事情。那在這次的事件發生之後，我們看到社群媒體上，出現了各式各樣的討論，有的從根本上質疑加密貨幣的存在；有的則認為這是「中心化」平台的原罪。那我們覺得其中也有很多人，都是懷著非常矛盾的心情。
因為，加密貨幣「去中心化」的性質，讓大家的資產、交易都很獨立，在很大程度上能避免「一個人倒、大家跟著一起倒」的風險。但是，去中心化的結果，也造成加密貨幣投資很難入門，又難以監管
所以在推廣過程中，又出現了中心化的交易所來降低門檻，讓更多人可以加入進來、壯大市場，也更有底氣和政府遊說友善的監管政策。只是，這樣一來，反而又變成讓大家的資產聚集在一起，加大了「一起倒」的風險。
所以我們是覺得，去中心化、跟中心化的拉扯，代表著加密貨幣產業，還在試圖尋找一套能有效擴展、又能減低風險的運作方式，而這次事件或許就是這個過成中的一個節點。
那未來，這種拉扯的狀況或許還會持續好一段時間，但一直以來，幣圈發展跟適應速度都很快，所以或許我們很快就會看到，另一種可以應對的方式也說不定。
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最後想來問問大家：你怎麼看這次 FTX 大崩盤的事件？
A：我早就覺得加密貨幣有一堆問題！
B：我損失慘重，真的很崩潰！
C：這次爆掉也許會促成未來更多保障，好像也不錯
D：這些東西太難了，我還是先不碰好了
E：其他，請留言告訴我們
最後，如果你喜歡今天的影片，歡迎分享出去，讓更多人知道「FTX 是怎麼垮台的」！
此外也可以點這邊，看看「區塊鏈技術」以及「比特幣之父中本聰」的介紹；那麼，今天的志祺七七就到這邊告一段落，我們明晚再見囉！
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【 本集參考資料 】
→The Epic Collapse of Sam Bankman-Fried's FTX Exchange: A Crypto Markets Timeline：https://bit.ly/3gqX4xH
→White House monitoring FTX collapse, calls for crypto industry regulation | Business Standard News：https://bit.ly/3GBby8M
→How Sam Bankman-Fried’s FTX Crypto Empire Collapsed - The New York Times：https://nyti.ms/3tOsDEH
→Crypto giant FTX collapses into bankruptcy - BBC News：https://bbc.in/3GBLYkf
→Binance’s Deal for Rival FTX Marks Power Shift Amid Crypto Turmoil - WSJ：https://on.wsj.com/3AA3tgY
→How FTX’s Sam Bankman-Fried Went From Crypto Golden Boy to Villain - WSJ：https://on.wsj.com/3AAKjYe
→Alameda, FTX Executives Are Said to Have Known FTX Was Using Customer Funds - WSJ：https://on.wsj.com/3UcTKUV
→FTX Tapped Into Customer Accounts to Fund Risky Bets, Setting Up Its Downfall - WSJ：https://on.wsj.com/3tRBup4
→Silicon Valley Poured Money Into FTX, With Few Strings Attached - WSJ：https://on.wsj.com/3i5Mr3F
→Bankrupt FTX's new CEO outlines fund abuses, untrustworthy records：https://reut.rs/3UZnUvP
→New FTX boss, who worked on Enron bankruptcy, condemns ‘unprecedented failure’：https://bit.ly/3GC4Z64
→Divisions in Sam Bankman-Fried’s Crypto Empire Blur on His Trading Titan Alameda’s Balance Sheet：https://bit.ly/3tO5sun
→What do we know so far about collapse of crypto exchange FTX?：https://bit.ly/3UZKl4b
→FTX and SBF Saga Explained: What Happened in Crypto and What It Means：https://bit.ly/3tTjM4J
→New Chief Calls FTX's Corporate Control a 'Complete Failure'：https://nyti.ms/3tMgAb7
→FTX bankruptcy: CEO John Ray III is shocked there's no paper trail | Fortune：https://bit.ly/3XogXWF
→Polyamory, penthouses and plenty of loans: inside the crazy world of FTX | Cryptocurrencies | The Guardian：https://bit.ly/3Vj40vK
→‘The money is gone’: people who lost out in FTX’s collapse | Cryptocurrencies | The Guardian：https://bit.ly/3Vg2NVH
→Sam Bankman-Fried tries to explain himself：https://bit.ly/3Eu7S69
→Bankrupt FTX Faces Criminal Investigation in the Bahamas：https://bit.ly/3TTDzLP
→FTX Has Been Hacked': Crypto Disaster Worsens as Exchange Sees Mysterious Outflows Exceeding $600M：https://bit.ly/3TVur9p
→FTX暴雷懶人包》時間軸整理：CZ要砸光FTT 、3天抽光60億鎂，到幣安收購…. | 動區動趨-最具影響力的區塊鏈媒體 (比特幣, 加密貨幣)：https://bit.ly/3Otkhfh
→FTX土崩瓦解的關鍵一環：自己發行的數字貨幣 - 華爾街日報：https://on.wsj.com/3TW22QS
→【觀點】FTX倒台事件你不要悲傷！一窺加密貨幣帝國的興衰與轉折｜數位時代 BusinessNext：https://bit.ly/3i3WVRl
→加密貨幣交易所怎麼那麼容易倒？看懂FTX破產風暴｜天下雜誌：https://bit.ly/3UZhPQa
→FTX瀕臨破產、創辦人身價億萬變1美元 「幣圈巴菲特」SBF怎麼走到這一步？｜天下雜誌：https://bit.ly/3Ev7OmM
→FTX 風暴引發雪球效應，各大交易所拉警報 | TechNews 科技新報：https://bit.ly/3TWuLos
→FTX流動性危機拖累幣圈 權力遊戲誰贏了？｜天下雜誌：https://bit.ly/3UXQzBz
→SBF：後悔聽從意見執行破產保護，否則一個月內能全面恢復出金：https://bit.ly/3VavaoA
→FTX爆雷 淡馬錫、紅杉資本、軟銀掛彩 - 自由財經：https://bit.ly/3UVSqXj
→FTX破產風暴還沒掃完！關係企業BlockFi也要聲請破產｜數位時代 BusinessNext：https://bit.ly/3ESHLHB
→帶衰比特幣、災戶遍及美國與台灣：FTX破產事件是什麼？ | 曾子軒 | 遠見雜誌：https://bit.ly/3TYhA6H
→一文整理｜CZ 拿下 FTX，卻引爆了加密世界的真雷曼？ - 區塊客：https://bit.ly/3gu9bKw
【 延伸閱讀 】
→Proof of Reserves: Could it Have Prevented the FTX Meltdown?：https://bit.ly/3gv7a0n
→Power-hungry robots, space colonization, cyborgs: inside the bizarre world of ‘longtermism’：https://bit.ly/3Vfieh5