01:36 國安基金是什麼？
03:07 「護盤」是怎麼運作的？
04:47 對國安基金的批評
06:29 支持國安基金的想法
07:36 我們的觀點
08:40 提問
09:09 掰比
09:12 留言花絮
---【 影片口白逐字稿 】---
歡迎來到生難字彙大辭海，神秘名詞大解析，獻給有聽沒有懂的你！
前陣子因為疫情的關係，不管是哪個國家，股市的波動都是蠻劇烈的。我們的政府也在上個月宣布啟動「國安基金護盤」。誒，這個好像偶爾會在新聞上看到的，看起來很像什麼護國神獸的，這到底是什麼意思呢？
今天就讓我們來聊聊「國安基金護盤」吧！
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hiho～大家好，我是志祺！不知道大家還記不記得，上個月的時候美國股市熔斷了好幾次，台灣的股市也從3月初開始一路下跌，當時的跌勢看起來，完全沒有反彈的跡象。
就在一路跌到3月18日時，當天晚上，台灣市值最高的台積電，又傳出了有一名員工確診的消息，當時整個市場的氣氛應該可以說是非常的低迷，也因此當天晚上就傳出「國安基金準備進場」的消息。隔天，蔡英文總統在總統府發表談話，表示股市重挫引起市場的不安情緒，但台灣經濟的基本面好，國安基金將會密切注意市場動態。而當天傍晚，國安基金果真就宣布了進場，這也是史上第七次的進場護盤。
有些朋友如果比較不熟悉股市，也許會覺得，哦政府反應很快，感覺可以守住股市不要下跌，好像蠻不錯的。但這個國安基金進場的消息出來後，在網路上卻好像引發了一些不滿的聲音。這是為什麼呢？我們就先來看一下國安基金是什麼吧。
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【國安基金是什麼？】
上次我們在「股市崩盤會怎樣」這集裡面有提到，股市的表現跟投資人對市場的信心有很直接的關係。如果在短時間內發生了一些重大事件，整個市場都瀰漫著悲觀的氣氛、投資人對市場的表現沒有信心，就可能會導致股市出現恐慌性的崩盤。這樣的恐慌如果持續延續，就可能會產生不好的連鎖反應。為了避免這樣的事情發生，各國政府都會有一些「救市」的手段。而台灣的國安基金就是其中一種，它的全名是「國家金融安定基金」。2000年的時候，因為當時的政治局勢不太穩定，政府因為擔心可能會有軍事衝突導致的不正常股市波動，所以修法通過設置國安基金。當時設立這個基金的最主要目標呢，就是「安定金融市場」以及「維持民眾對市場的信心」。
根據基金的設置條例，這個基金可以運用的資金規模最高可以達到5000億，這其中可以分成兩部分。第一部分呢，是拿「國庫」所持有的，各種公民營事業的股票，作為擔保，然後向各個金融機構借錢，最高可以借到2000億的額度。第二部分呢，則是可以向其他幾個政府設置的基金借錢來操作，例如規模高達6兆的郵政儲金，或是規模數千億的勞保基金、上兆的勞退基金等等，而跟這些基金借款的額度，最高可以借到3000億。
說到這裡，那所謂的「護盤」又是怎麼回事呢？
【「護盤」是怎麼運作的？】
所謂的護盤，必須要依照法律的規定以及程序來進行，當國安基金的管理委員會認為，國內外發生了重大事件，導致市場秩序混亂，可能影響國家安定時，就可以透過前面提到的資金來源借錢，然後把這些錢拿到股票跟期貨市場上面買賣操作。講到這裡可能要再稍微科普一下，在股票市場裡面，如果想要買股票的人比較多，大家就會出比較高的價格求購，這就會帶來股票價格的上漲。而如果只有想賣股票的人，就會帶來股票價格下跌。
所以當這個委員會覺得，市場上過度恐慌，只有人想賣股票時，他們就可以開始進行護盤，可以動用資金製造買氣，穩住股票的價格，這樣子市場上就不會看起來那麼一面倒，也就比較不會發生那種，大家因為恐慌而做出的不理性的決策。
而且呢，國安基金的操作還有一個特性是「來無影去無蹤」。這個意思是說，一旦國安基金委員會開會通過「可以動用資金」，在接下來的一段時間裡面，他們就可以自由地買進賣出。至於何時買進、買了多少、買了哪些，這些操作的細節都不會對外公布，不會讓市場上的人知道，然後某一天等到國安基金委員會覺得，市場已經穩定了，不需要他們了，他們才會出來說，結束任務。
這種不透明的操作方式，主要的目的，就是不希望這筆資金的動向被摸透，因為那可能導致，國安基金反而被市場上其他的人利用，不僅可能無法達到護盤的效果，甚至可能會造成國庫的虧損。
不過，對於這些國安基金的特性，長期以來也一直有著不少的批評。
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【對國安基金的批評】
對國安基金的批評，我們整理以後主要可以分成四個。第一個最常見的批評，是針對國安基金的資金來源，因為裡面有著大家的勞保基金跟勞退基金，這常常就會讓大眾感到恐懼說，如果今天股市大跌，國安基金跑出來護盤，要是護盤沒護到而且還賠錢的話，可能還會害的勞保基金加速破產，讓大家以後都領不到年金。
第二個批評呢，則是認為，國安基金可能有干預自由市場的問題，因為一個正常的市場，本來就會有人看好有人看衰，即使短時間內大家都恐慌，那也是一個市場的正常反應，只要市場還能運作，總會回到一定的均衡狀態。
但是一旦拿政府的錢投入，而且好像有個目的是只能漲不能跌，就會讓人有種帶頭破壞遊戲規則的感覺，可能會損害到這個市場的公平性。
第三個批評，是認為國安基金在執行護盤任務時，並不會公布買賣的細節，或者是進出的時間點，這就讓不少人質疑，國安基金在選擇護盤目標的選擇標準並不清楚，裡面可能存在著資訊不對稱或是利益衝突的問題，嚴重一點的還可能會有內線交易的嫌疑。
最後一個批評則是認為，國安基金本身的目的，與實際上的操作方式就充滿了矛盾，本來這個基金的目的就是為了護盤、穩定大家的信心，那麼照這個邏輯來看，可能就無法把「獲利」放在第一順位，但是為了避免被社會批評賠錢，結果國安基金在操作時，又會想著獲利，這樣一來不僅在護盤的選擇上面綁手綁腳，更有與民爭利的問題，甚至硬是要熬到獲利了，才宣告出場，這些可能都脫離了創設時的初衷。
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【支持國安基金的想法】
當然，對於國安基金，也有著一些比較正面的看法。針對動用到退休金的疑慮，國安基金管理委員會跟勞動基金運用局都有澄清過，在法規上是可以動用這些基金沒錯，但歷史上國安基金從來都還沒有動用過，比較像是備而不用的感覺，而且即使要用也不是直接挪用，而是借用，然後也還要付利息，所以並不會有損害到退休金的問題。
而對於那些干預市場運作、或者是資訊不透明的批評，有些人就認為，國安基金創設的唯一目標，就是要維持市場的信心跟金融穩定，所以只要有成功讓市場的跌勢不要繼續擴大，那國安基金的任務就算是有達成了。
那從這個角度來看的話，以這次為例好了，在3月19日的時候，台股的加權指數差不多是在8700點左右，但到今天截稿為止，似乎已經撐過去，穩定回到9700點上下，以結果論來說，光是國安基金宣布可以出動這件事，確實就已經緩和了市場上一面倒的氣氛，從這點來看，有些人就覺得，國安基金還是有它存在的必要性。
【我們的觀點】
團隊在製作這集的過程中，看到大家對國安基金，實在有著太多的不滿以及批評，它的創設固然有正當性，但實際執行上確實存在著不少問題。譬如說最多人批評的，動用退休金的問題，我們就會覺得，既然國安基金你從來都沒有動用過，那是不是乾脆把退休基金這樣的資金來源，把他給刪除掉，這樣子既可以增加國安基金在大家心中的信任感，也比較不會有那種，投資人好像在跟自己的退休金廝殺的感覺。
但對於國安基金，更核心的問題可能是，到底股市上面需不需要有「國家隊」這樣的編制。
尤其是，如果單純只是為了緩和市場上的恐慌氣氛，其實還有其他很多政策工具可以運用，例如央行可以宣布降息、或是金管會可以限制放空的操作等等，而且當國安基金出動的越多次，它的操作模式以及進出場的時間點都有可能被研究得更透徹，這些可能都會帶來一些額外的風險。
在這樣的情況下，留著國安基金這樣有著不少問題的制度，似乎就顯得有些雞肋了。
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好啦，今天我們就來問問大家，你覺得國安基金這樣的制度應不應該繼續留著呢？
A：應該，因為確實能夠增加投資人的信心。
B：不應該，這完全就在干預市場，只會讓少數人得利。
C：應該，但需要更公開透明一點，讓大家安心。
D：其他，留言告訴我們吧！
最後，如果你喜歡今天的影片，歡迎分享出去，讓更多人知道「國安基金是什麼」；
此外，也可以點擊這個地方，看看「股市崩盤會怎樣」，以及更多生難字彙大辭海系列的影片。
那麼，今天的志祺七七就到這邊告一段落，我們明晚再見囉，掰比！
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【 本集參考資料 】
→ ?國家金融安定基金設置及管理條例 ：https://bit.ly/2y0xtoz
→ ?蔡總統：台股重挫市場不安 國安基金即時因應【全文】 ：https://bit.ly/2wlS1HV
→ ?「護盤來無影去無蹤」國安基金出手？ 不會公開 ：https://bit.ly/39OCeit
→ ?國安基金到底是什麼呢？通常國安基金入場後的市場又會有什麼變化？ ：https://bit.ly/2UOYdBx
→ ?【台灣救市三猛藥齊下 】國安基金最快3月20日進場護盤 ：https://bit.ly/2wlSdH9
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→ ?國安基金護盤有用嗎？資深投資人：時間換取空間，避免多殺多 ：https://bit.ly/2JMVjac
→ ?〈台股盤前〉美股展開技術性反彈 國安基金護盤 有助提振市場信心 ：https://bit.ly/2yydi1B
→ ?投資人要了解國安基金的功能 ：https://bit.ly/2RiAszQ
→ ?什麼是國安基金? ：https://bit.ly/2xZmY4Q
→ ?股市中神奇的力量：國安基金 ：https://bit.ly/3e3vCQs
→ ?國安基金史上最長護盤退場 是否廢除或改設「國家主權基金」？ ：https://bit.ly/39T6mZY
→ ?國安基金進場護盤！合理嗎？ ：https://bit.ly/2UPVYhy
→ ?揭開國家隊基金的神秘面紗：https://bit.ly/2URoa3A
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【 延伸閱讀 】
→ ?勞動基金無護盤情事，長期投資運用收益穩健 ：https://bit.ly/2XfU5Mz